股票配资资金打入谁账户:股票配资的最新资讯-中泰证券2026年煤炭行业投资策略：看好板块投资机会 把握三条主线

　　中泰证券发布2026年煤炭行业投资策略表示，迎接煤炭新周期 ，长短结合
，进退皆宜。交易面与基本面共振，看好2026年煤炭板块投资机会 。投资建议方面 ，把握三条主线：基于中长期资金持续入市
，煤炭“高股息
、低估值
”投资价值进一步凸显，积极配置红利属性较强的标的；基于企业自身产能增长逻辑 ，叠加盈利弹性较大
，重点关注α与β共振的有望受益；基于煤价见底、盈利改善，重点关注困境反转的炼焦煤有望受益
。

　　【中泰煤炭】杜冲：新周期：长短结合 ，进退皆宜——2026年煤炭行业投资策略

　　价格复盘：前低后高
，震荡走强。

　　2025年1-11月煤炭价格同比下降明显，但在6月价格筑底后迎来一轮上涨 ，整体呈现前低后高趋势 。现货价格：动力煤价格中枢（Q5500）695元/吨，同比下降19%；炼焦煤价格中枢1497元/吨
，同比下降28%
。长协价格：秦皇岛Q5500价格678元/吨，同比下降3%；河南主焦煤价格1546元/吨 ，同比下降27%。伴随2025年下半年供需边际改善
，炼焦煤价格在季节性波动中震荡走强 。

　　展望后市：供需改善可持续，价格中枢将抬升
。

　　供给端：“预核增产能”退出 ，供给收缩预期强化。

　　一）安全生产常态化与产能退出供给走弱 。2025年安全生产监管前松后紧
，全国原煤生产规模稳中有增但下半年降幅明显，“反内卷 ”政策“超产核查
” 推动行业生产自律 ，7月开始原煤供应明显收缩
。预核增产能政策能否延续到“十五五”仍存不确定性
，煤矿核增手续办理成为企业不得不面对的现实问题。2026年，我们认为预核增产能退出规模或超亿吨 ，带动国内供应规模收缩 。

　　二）进口煤炭增量有限与价格引导动态平衡。伴随国内煤炭价格下行
，叠加印尼HBA定价政策干扰，煤炭内外价差阶段性走阔 ，2025年进口煤炭规模确定性下降（1-10月全国共进口煤炭38762.30万吨，同比下降11%）
。进口煤炭作为国内供应“调节器 ”角色不改
，在政策端没有发生明显变化的背景下，价格引导动态平衡 ，预计2026年进口煤炭规模增量有限。

　　三）运力限制与疆煤外运规模增长疲态已现 。2025年新疆铁路部门通过优先保证运力 、设计多式联运路径
、提高运到时限、降低铁路运费等措施
，全力保障疆煤外运，全年力争完成1亿吨煤炭外运任务
。2025年1-10月新疆煤炭生产规模4.45亿吨（+2.8%/2024年增速17.5%） 、疆煤外运（铁路）8518万吨（+6.4%/截止11月25日/2024年增速50.5%） ，增速显著放缓。

　　需求端：电煤需求有望重回增长
，非电需求韧性可期 。

　　煤炭下游需求分化加大，2025年1-10月需求增速化工10.9%＞钢铁0.2%＞电力-1.1%＞建材-4.9% ，电力
、建材下降
。

　　一）电力：2026年电力板块耗煤需求同比有望重回增长。 2025年1-10月全国发电量同比增长2.3%
，其中火电/水电/核电/风电/光伏分别增长-0.4%/1.6%/8.7%/7.6%/232%，火电同比下降拖累用煤需求 。根据测算 ，在乐观假设清洁能源出力的前提下
，我们预计2026年发电量增速如果在3%以上，燃煤火电耗煤量同比有望继续增长
。

　　二）钢铁：稳增长方案或将托底钢铁耗煤需求。工业和信息部等部门公告《钢铁行业稳增长工作方案（2025-2026年）》设立目标：2025-2026年钢铁行业增加值年均增长4%左右 。2026年全球贸易结构重塑+我国内循环经济建设 ，预计将带动钢铁需求增长
。预计2026年日均铁水产量长期维持240万吨高位，且钢材出口规模维持在高位
，从而带动煤炭需求增长。

　　三）化工：现代煤化工耗煤需求将保持增长 。“十四五
”以来，在全球能源价格高位运行的大背景下 ，我国化工耗煤需求保持高速增长。展望后市
，基于我国大力发展煤化工的战略定位、原油价格有望高位运行 、煤化工项目建设推进现状，预计2026年煤化工耗煤需求将继续增长
。

　　四）建材：基建投资发力 ，建材影响减弱。房地产2025年1-10月100大中城市成交土地楼面均价同比转正
、成交土地规划建筑面积同比降幅收窄
，房地产弱复苏趋势延续，但边际企稳迹象若隐若现 。同时 ，2025年1-9月安排新增专项债券3.7万亿元
，同比增长2.0%，新增实物工作量有望增加
。预计2026年建材行业对煤炭消费需求拖累影响有望继续减弱。

　　投资建议：迎接煤炭新周期 ，长短结合
，进退皆宜 。

　　交易面与基本面共振，看好2026年煤炭板块投资机会
。投资建议方面 ，把握三条主线：

　　基于中长期资金持续入市，煤炭“高股息、低估值”投资价值进一步凸显
，积极配置红利属性较强的标的；

　　基于企业自身产能增长逻辑，叠加盈利弹性较大 ，重点关注α与β共振的有望受益；

　　基于煤价见底 、盈利改善
，重点关注困境反转的炼焦煤有望受益。

　　风险提示：政策干扰生产秩序，需求超预期下降 ，极端天气冲击风险
，第三方数据可信性风险，研报使用信息更新不及时等风险 。

（文章来源：人民财讯）